李奖,字遒穆,顿丘(今河南浚县)人,尚书右仆射李平长子。容貌魁伟,有当世才度。自太尉参军事,迁通直郎、中书侍郎、吏部郎中,升安东将军、光禄大夫。后又以本官兼尚书,出为抚军将军、相州刺史。
元叉擅朝,李奖深受爱重,频居显要。灵太后反政,削除官爵。建义初年(528年),起为散骑常侍、镇东将军、河南尹。李奖历官,皆以明济著称。永安二年(529年)元颢入洛,以李奖兼尚书右仆射慰劳徐州。徐州有人不承颢旨,遂杀李奖,传首洛阳。
孝武帝元修即位,李奖故吏宋游道书理奖,请:“加其赠秩,慰此幽魂。”孝武帝追赠李奖为卫将军、冀州刺史。