段荣，字子茂，武威郡姑臧人。祖父段信，在沮渠氏的北凉政权任职，后入北魏，因为豪族的身份被迁徙到北疆，仍然居住在五原郡。他的父亲段连，任安北府司马。
段荣少时喜好阴阳历算，特别专注于星象。正光初年，对别人说：“《易》称‘观于天文以察时变’，又讲‘天垂象，见吉凶’。观测玄象，分析人事，不出十年，当有变乱啊。”有人问道：“在何地发生，还可以规避吗？”段荣说：“造成祸乱的本源，在咱们这里开始，恐怕天下将因此动荡，无法逃避。”没过多久，果然如他所说，有北方六镇起义。
段荣遭遇变乱，与乡里故旧挈妇将雏，奔向南面的平城。正遇到杜洛周作乱，段荣和神武帝高欢谋划将他诛杀，事情没有成功，他们共同投奔尔朱荣。此后，高欢在山东建立义旗（起兵反对尔朱兆兄弟），段荣全力支持大计。任行台右丞、西北道慰喻大使，出使晓谕的地方均归附于中兴政权，高欢向南讨伐邺城，留下段荣镇守信都，并授予段荣镇北将军、定州刺史。当时邺城尚未攻克，军中所需的军事物资，段荣调动运输没有缺乏。高祖进入洛阳，他因功被封为姑臧县侯，食邑八百户。转任瀛州刺史。段荣的妻子是娄昭君（高欢的妻子）的姊姊，段荣担心高欢的任命招致任人唯亲的议论，坚决推辞任命，竟至于没有到州里赴任。不久代理相州政事，后做济州刺史。天平三年，改代理泰州政事。
段荣性情温和，所历任州郡长官均推崇仁爱宽恕的做法，人民和官吏都爱戴他。当初，高欢打算进军关右，与段荣密谋。段荣强烈反对。待到东魏军在渭曲失利，高欢很是后悔，说：“我不采纳段荣的意见，导致了这个结果。”天平四年，拜任山东道大行台、大都督，非常得人心。
元象元年，授予仪同三司。五月逝世，终年六十二岁。朝廷赠予使持节、都督定冀沧瀛四州诸军事、定州刺史、太尉公、尚书左仆射。皇建初年，牌位进入高欢庙庭配享。
皇建二年（561年），重赠大司马、尚书令、武威王，谥号昭景，改葬。改葬时，丧仪隆重，皇帝赐予高级豪华丧车、秘器，还举行万人葬仪，与高欢无二。
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