殷穆以谦和恭谨获得人们称道,历任显要官职。后来由五兵尚书之职,担任宋武帝刘裕的相国左长史。
永初元年(420年),宋武帝受禅登基,建立南朝宋政权,殷穆转任散骑常侍,国子祭酒,再任五兵尚书,吴郡太守。
景平二年(424年),宋文帝刘义隆继位,任命殷穆为金紫光禄大夫,兼领竟陵王师。
元嘉四年(427年)六月十八日,宋文帝升任殷穆为护军将军(《宋书·殷穆传》作护军)。
元嘉九年(432年)四月初一日,宋文帝升任殷穆为特进、右光禄大夫,兼领始兴王师。
元嘉十五年(438年)五月二十日,殷穆病逝于官任上,时年六十岁,宋文帝赠其谥号为“元子”。