木兴是木尧次子，生性聪明，喜好读书。善于作诗写字并广交学者。其诗文受到云贵制军蒋陈锡的赞赏，并与蒋成为挚友。
1692年，木尧退隐，由木兴嗣土司之位。木兴无子，收弟弟木弘之子木崇为养子。
1703年，被册封为丽江府土知府。
1706年，炉蛮部落谋叛，木兴奉命调查此事，并提出鹤庆、丽江两地军防建议。同年修建孔庙，花费一千两开办学校、聘请教书先生。
1720年，清廷自云南攻打西藏，木兴派二千人支援清军，并同木崇一起率土兵五百人参战。在催运兵粮时，发现剌普头人巴松克扣粮饷，便将其处死。
但巴松是四川总督年羹尧的亲信，木兴遂与年羹尧结怨。年羹尧上奏康熙帝，对木兴进行诬告。随后木兴被召回，云贵总督蒋陈锡将诬告文书交给了木兴。
木兴因为惊恐而病重，不久逝世。同年，其养子木崇因风湿病而病逝，木府陷入混乱之中。其弟木钟嗣位。
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