木旺是前任土司木东的长子。
1579年，木东逝世，木旺嗣位。
1581年，受明朝册封为丽江知府。
1582年，永宁五所士兵叛乱，焚毁鼠罗的二十七村。木旺率兵亲征，将叛军击退，并乘胜攻取香水、普剌、加瓦等村。
1583年，亲征永宁，擒知府阿雄和随从数人。翌年平定阿雄残党的叛乱。
1586年，重建香柱村，并攻取香水、戟买、罗相、丈明原等村。翌年擒杀左所匪首阿卷、剌毛加。
1588年，剌他的西番部落包围香柱村，被木旺击败。万历帝封他为中宪大夫、其妻罗氏宁为恭人。
1594年，缅甸侵犯永昌、腾越等地，被木旺击退。
1596年，木旺逝世，追授中顺大夫、云南布政使司参政。根据《皇明恩纶录》中收录的追封诏书可以推断，木旺是在一次平定叛乱的战斗中阵亡的。其子木青嗣位。
1631年，因孙木增的军功，木旺被追封为通奉大夫加广西布政使司协理布政使衔。其妻罗氏宁亦追封夫人。
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